都知道，台积电是芯片代工领域的霸主。但台积电的“黄金时代”，却并非靠自己而来，制裁意外成就了它。哪场制裁有这么大的影响力呢？

这还要从2019年5月说起，当华为5G技术取得世界领先后，就成为了美西方的“眼中钉”，正因为如此，华为也被列入了美实体清单，从芯片到光刻机，从EDA软件到芯片代工等，全都被“卡脖”了。

对于当时的台积电来说，面对这一突变，也是左右为难，毕竟华为对台积电也很重要，弃之实在可惜。但奈何，老美对台积电持续施压，最终，经历了4个月的徘徊和犹豫后，台积电彻底和华为割席，结束了给华为的芯片代工。

但让人意外的是，制裁并没有给台积电制造麻烦，反而成就了它的“黄金时代”。在华为被美制裁之际，台积电则加强了对美依附，吸纳了更多美芯企业，其净利润也从181亿美元，直接飙升至340亿美元，增幅接近200%。

而成为芯片代工领域绝对霸主的台积电也开始飘了，其创始人张忠谋曾经说过，中国大陆芯片技术太落后，根本没有还击之力。

但中国有句古话叫做，三十年河东，三十年河西。现在笑得多灿烂，以后就哭得多惨，经过短短几年的布局和自主研发，台积电“黄金时代”不再，中国大陆的芯片产业开始崛起，尤其在成熟芯片领域，已经夺走了台积电大部分的市场份额。

倪光南院士说了，另辟蹊径就能有出路。从RISC-V架构到成熟芯片，中国芯片企业不断创新，加速国产替代，聚焦成熟芯片领域，通过技术创新，提升了芯片产能和工艺。

在台积电还在为自己在先进芯片领域取得成绩而沾沾自喜时，却完全没有注意到，自己的“后方”，也就是成熟芯片领域被“偷塔”了。要知道，成熟芯片的需求量，要比先进芯片的需求量高得多，一旦中国大陆取得了成熟芯片的自给自足，那对于台积电等芯片代工企业而言，将会是重大的冲击。

科技的竞争，本就瞬息万变，充满了变数，但台积电仗着自己背靠老美，且拥有技术优势，就目中无人，狂妄自大，多次贬低中国芯，这样的做法，无异于自掘坟墓。全世界都知道，老美是靠不住的。关键时刻，老美都护不住“自己人”、“亲儿子”，又怎么可能拯救台积电于水火之中呢？太天真、太可笑了吧！

现如今，全球芯片格局已经发生变化了，就连台积电也出现了产能过剩的情况，不得不关闭部分生产线，当初难抢的EUV光刻机也变成了摆设，可想而知，仅仅抱住苹果、高通等美芯巨头的“大腿”，也让台积电处境很艰难。尤其赴美建厂后，台积电的代工成本蹭蹭上涨，业绩反而出现了下滑。

还是那句话，永远不要低估中国科技企业的决心和毅力，只要我们想做，就一定能够做成。现在成熟芯片市场站稳脚跟，夺取话语权，下一步，就要向先进芯片领域发起挑战了，路远且艰，但却满怀信心。

负债端视角：定量看股债平衡点在哪？（来源：品债论市）核心观点本轮股票牛市开启的催化，是年初利率的快速下行，更往前看是在2024年9月以前已持续了两年多的股熊债牛。低利率会催生负债端压力，带来机构资产配置重心的重新腾挪摆布，这是超越传统宏微观流动性的配置力量